Fed研究人員：川普關稅成本已「完全轉嫁」給消費者，使通膨增加近一個百分點

(SeaPRwire) –   關於誰真正承擔關稅成本的問題，已在美國各地的董事會和餐桌上引發持續討論。在唐納德·特朗普總統的關稅制度實施一年多後，多項研究指出，美國消費者已成為最大的負擔者。

關稅成本的負擔已從國際貿易夥伴轉移到美國企業，再到普通美國消費者。儘管特朗普一再反駁，但幾乎所有指標都顯示，企業已不再吸收關稅成本，導致消費者成為最大受害者。

根據聯邦準備銀行達拉斯分行研究人員上周發表的研究，關稅現在正經歷「完全轉嫁」，即從徵收價格完全轉移到面向消費者的通脹中。這意味著企業不再通過在邊境支付關稅來承擔成本，而是已將這些成本完全轉嫁給公眾，以商品和服務的更高價格形式體現出來。

作者發現， tariffs 已經對通脹產生了可測量的影響，特別是核心通脹（剔除食品和能源價格等波動性較大的項目）。根據 Fed 研究人員的說法，三月同比核心通脹率達到 3.2%，為 2023 年以來的最高水平，這主要歸因於 tariff 成本。他們估計，如果沒有 tariffs，三月的 core inflation 會低 0.80 個百分點，降至一個更加可控的 2.3%。

達拉斯聯儲的報告並非 first to calculate the consumer cost of tariffs，但其研究方法有助於驗證類似 findings。研究人員沒有分析特朗普政府宣布的 tariff rates，而是 focused on 所謂的實際 tariff rates，即實際上對進入該國的商品和服務征收的關稅金額。

早期關於 tariff costs 的預測主要基於政治 announcements 和 fact sheets，這些內容並未總是清晰地說明消費者將如何受到影響。企業可能會延遲 pricing decisions，調整 imports 來源，或在將成本轉嫁給消費者之前等待政策 stabilization。

Fed 研究人員最終發現，實際支付的 tariff rate 小於 early announcements 所暗示的水平，但仍然是 historically high。截至 2025 年底，實際 tariff rates 達到了 9.4%，仍是 decades 來的高位。

但是，即使實際 tariff rate 小於預期，也會帶來更大的 consumer pain。這些額外成本表明，企業已 exhausted all possible means to minimize tariff pressure，包括 domestically sourcing goods 或尋找替代貿易 partners。這些 now are unavoidable expenses for companies，企業 now can only absorb higher costs or pass them on to consumers。

紐約聯邦準備銀行的二月 analysis found that U.S. consumers and companies were paying for nearly 90% of tariff costs。根據 Tax Foundation 在二月份 report，特朗普 2025 年的 tariffs 相當於 average American household 增加了 $1,000 的稅負，該報告還估計，2026 年縮減後的 tariff regime 平均將向每個家庭徵收 $700。

關稅的全部影響可能需要時間才能在消費者價格中體現出來：根據上月 published 的 separate Federal Reserve research，企業傾向於在 tariff policy 變化下保持 profit margins 穩定。這意味著對於企業每多花一美元進口一件 goods， sooner or later，消費者最終都會在其帳單上看到這筆額外的費用。

「如果零售商購買某種商品的 acquisition costs 因 tariffs 上漲了 $1，他們在七個月後就會對這種商品 charging $1 more，」研究人員寫道。