穩定幣顛覆者欲擊敗Visa，但前路艱鉅

(SeaPRwire) –   上週在 X 平台上爆發了一場辯論，就社交媒體的標準而言，這場辯論堪稱理性且資訊豐富。辯論主題是：在代理型 commerce 的時代，Visa 是否仍能主導支付領域，抑或是屬於穩健幣區塊鏈原生技術的未來？

這場辯論由 Modern Treasury 這間新創公司的共同創辦人率先引發，他提出質疑，既然代理人足以記住 16 位數字的信用卡號，那麼穩定幣存在的必要性究竟何在？Y Combinator 的共同創辦人 Paul Graham 則反駁道：「因為一旦使用信用卡就會產生手續費。我們何必像軟體病毒一樣把 Visa 拖進未來？」

當我看到這種 powerful incumbent 與 disruptive new technology 之間的對決時，本能上總是傾向後者。看看 Nokia、Kodak 和 Blockbuster 這些曾占據主導地位的產業巨頭最終淪落的命運就知道了。然而，針對 Visa 而言，要斷言它注定會成為 agentic commerce 和穩定幣時代下的恐龍，似乎更加困難。

部分原因在於，正如 Graham 推文回應者所指出，Visa 的手續費約為 12 個基點，實際上不算太高。商家支付的 3% 至 4% 費用是由銀行而非 Visa 收取，且其中許多費用以獎勵形式回饋給消費者。此外，Visa 憑藉其五邊網絡建立了極深的進入障礙，提供全球覆蓋範圍以及內建的欺詐解決機制。這並非一般意義上的壟斷，而是穩健幣挑戰者正面臨的 formidable 對手。

更嚴峻的是，信用卡巨頭們也絕非坐以待斃。一位分析師指出，Visa 和 Mastercard「都在確保自己是 orchestrator（ orchestrator 在此可理解為主導者），而非 stablecoins 和代理型 commerce 下的受害者。」值得注意的是，Visa 的加密貨幣主管 Cuy Sheffield 也加入 X 平台的辯論，並暗示公司可能整合穩定幣，實現即時鏈上商戶結算——此舉或將削弱挑戰者的優勢。

以上種種表明，Visa 短期內不會退出市場。不過我仍押注於這些 disruptive 勢力。 programmable money 和區塊鏈基礎設施的興起，意味著交易手續費很容易就能降至遠低於 1 個基點的水準，與 Visa 的 12 基點相去甚遠——這種差距讓人想起 Jeff Bezos 的名言：「你的利潤就是我的機會」。毫無疑問，MoonPay、Stripe、Coinbase 和 AgentCash 等加密貨幣挑戰者想必也在抱持同樣想法。

最後一點不該過早宣布 Visa 勝利的理由：新技術會帶來全新的行為模式，而在即將到來的代理型 commerce 時代，圍繞資料、API 等領域將湧現各種新興商業模式。Visa 極不可能站在這些創新的前沿。套用一句 crypto 圈裡陳詞濫調的說法，當談及代理型 commerce 時，我們或許還處於第一局呢。

Jeff John Roberts
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