JPMorgan分析發現川普關稅對中國奏效——但美國小企業付出巨大代價

(SeaPRwire) –   一份新報告顯示，雖然 2025 年實施的激進貿易政策成功在美國中型企業與中國供應商之間打入了一個重要的楔子，但這種脫鉤（decoupling）給美國公司帶來了驚人的代價。

這份名為「追蹤國際支付：中型企業如何應對關稅？」的報告描繪了一個在歷史性壓力下彎曲但未折斷的商業部門。根據 JPMorgan 對收入在 1000 萬美元至 10 億美元之間企業的資金流出銀行數據，進口商品的成本飆升——而美國公司正承受著主要的衝擊。

當這些公司爭相尋找中國製造業的替代來源時，它們在進口方面付出了巨大的代價。繼 2025 年 4 月實施關稅上調和新的普遍關稅之後，這些中型企業的月度關稅支付額與 2025 年初相比增至三倍。

脫鉤正在發生

如果貿易政策的主要目標是減少美國對中國製造業的依賴，那麼這家銀行業巨頭的數據表明該策略正在奏效。自 2024 年以來，美國中型企業對中國的資金流出已下降了約 20%。

然而，撤出中國並不意味著撤出全球經濟。美國企業並未完全將業務遷回本土，反而似乎正在進行一場代價高昂的「搶椅子」遊戲。

報告發現，雖然對中國的支付下降了，但對其他地區——特別是東南亞、日本和印度——的資金流出卻在加速。這一證據指向了「進口替代」，即美國公司爭相在友好國家尋找替代供應商，以繞過對北京徵收的最高稅率。

中型市場的「擠壓」

JPMorgan 研究人員警告說，雖然貿易量保持穩定，但這些公司的財務健康狀況可能面臨風險。中型企業特別脆弱；它們通常規模太大而無法逃脫監管雷達，但與大型跨國公司相比，它們「缺乏吸收持續成本增加的規模」。

這些新稅收的負擔特別不均勻。雖然 2025 年 4 月宣佈的「普遍關稅」確實涵蓋了以前無需繳稅的新公司，但 JPMorgan 的分析發現，政府收入激增的絕大部分來自那些已經在支付關稅的公司。本質上，該政策加劇了對現有進口商的財務壓力，而不是將成本廣泛分攤到新參與者身上。

此外，2025 年取消de minimis免稅條款——該條款此前允許價值 800 美元以下的貨物免稅進口——可能導致了成本上升，堵上了許多較小進口商依賴的漏洞。

韌性還是延遲的痛苦？

儘管稅單翻了三倍，但這些公司的國際活動並未崩潰。整個 2025 年，國際支付保持穩定，僅略微落後於國內支付的增長。

報告結論認為，中型企業正在通過「逐步重新分配」進行調整，而不是立即撤出全球市場。然而，研究人員警告說，支付的穩定性可能掩蓋了真正的損害。由於供應關係需要數年時間建立，許多公司可能在短期內吸收更高的成本，同時拼命尋求更便宜的替代方案。正如報告所指出的，貿易政策變化的「更廣泛影響可能只有在顯著滯後後才會變得明顯」。

目前，數據很明確：美國中型企業正在成功離開中國，但為此付出了歷史性的額外代價。

對於這篇報導， 記者使用生成式 AI 作為研究工具。編輯在發布前核實了信息的準確性。