勞動市場逆轉：即便就業人口減少，在移民流入反轉下失業率仍可維持低位

(SeaPRwire) –   隨著唐納·川普總統的移民打擊行動導致勞動力倒退，最受關注的美國經濟指標發生了逆轉。

根據達拉斯聯儲經濟學家週二的一份報告，就業增長的損益平衡率（即為了保持失業率穩定每個月所需的淨新增就業人數）在去年夏秋兩季實際上變成了負數。

這意味著經濟可以在不提高失業率的情況下流失工作崗位，這表明儘管缺乏淨招聘，但勞動力市場整體平衡。

多年來，每月約 125,000 至 150,000 的就業增長被認為是吸收勞動力新進入者所必需的。但隨著美國淨移民的崩潰，勞動力規模已經停滯。

與此同時，川普去年的貿易戰和今年的伊朗戰爭造成了經濟不確定性，助長了一個低招聘、低解僱的就業市場。但負的損益平衡率可能使一個無招聘、低解僱的市場得以持續。

利用移民法庭記錄中的數據和對自行遣返的修正估計，達拉斯聯儲經濟學家計算出，2025 年下半年，淨無證移民人數為負，平均每月為 -55,000 人。

結果，2025 年的總淨無證移民人數達到 -548,000，比國會預算處最新預測的 -365,000 多出約 50%。

「將這些更新的淨無證移民估計納入我們的完整模型——允許勞動力參與率隨時間變化——得出的損益平衡就業增長遠低於之前的估計，」他們寫道。「損益平衡率在 2023 年達到峰值，約為每月 250,000 個工作崗位，到 2025 年 7 月降至約 10,000 個，此後降至接近零，2025 年 8 月至 12 月期間平均約為 -3,000 個工作崗位，這表明在這段時期內，即使有變化，也只是淨就業人數的輕微流失。」

隨著移民打擊行動的進行，勞動力參與率也一直在逐漸下降。週五的就業報告顯示參與率再次下降，有助於失業率下降。下降主要集中在 20 多歲和 30 多歲的男性、20 至 24 歲的女性以及 55 歲以上的男性中。

雖然達拉斯聯儲經濟學家指出很難單獨指出下降的因素，但其他研究表明，近年來移民工人的流動一對一地促進了就業。

該報告的發現對聯邦儲備委員會具有重大影響，後者負責追求最大就業和物價穩定。

美聯儲主席傑洛姆·鮑威爾一直將失業率視為衡量勞動力市場的關鍵指標。儘管去年平均每月薪資表就業人數大幅下降，但失業率幾乎沒有變動，仍處於歷史低位，這導致美聯儲在降息方面採取謹慎態度。

事實上，3 月份 4.3% 的失業率與 2025 年 2 月份的 4.2% 相比變化不大，2 月份是川普重返白宮的第一個完整月份。

「實時數據顯示美國勞動力市場發生了重要變化：評估薪資表增長的基準已顯著移動，」達拉斯聯儲經濟學家說。「由於無證移民的淨流出導致 2025 年底就業增長放緩，歷史上可能表明經濟疲軟的薪資表增長現在與平衡的勞動力市場一致。」