加州的財富稅無法解決真正的問題：現金匱乏的億萬富翁免稅借款度日

(SeaPRwire) –   旨在針對億萬富翁的資產負債表，但它很大程度上迴避了許多超級富豪實際上產生可支配現金的方式：他們以資產作抵押借款，免稅，而且一開始就從不“實現”收入。只要這種借款模式保持不變，一次性的財富徵稅可能只會籌集一次資金，但對改變讓現金短缺的億萬富翁奢華生活卻申報很少應稅收入的體系作用甚微。

加州正在考慮一項公投提案，即《億萬富翁稅法案》，該法案將對資產價值10億美元或以上的州居民的總資產徵收一次性5%的稅。該稅將適用於2026年1月1日為加州居民的任何人，應繳款項在2027年到期，並可選擇分五年支付，加收費用。

由某組織領導的支持者將該提案描繪為一種籌集約1000億美元以彌補預期的联邦醫療開支削減，並迫使富人支付他們所謂的“公平份額”的方式。加州州長加文·紐森警告說，該徵稅可能事與願違，加速高淨值居民的離開，儘管他仍在捍衛該州更廣泛的進步稅制。

為了將這個例子從抽象轉化為實際，考慮埃隆·馬斯克（世界上最富有的人）和Mr. Beast（世界上最受歡迎的YouTube博主）的例子。馬斯克不像大多數人那樣靠正常的“薪水”生活，他的大部分財富都捆綁在他的公司（如特斯拉和SpaceX）的股份中，他通常以這些資產作抵押借款，偶爾出售股票。從那個意義上說，他是資產極其豐富，但普通現金收入相對較低，用基於他的股權的大中型信用額度來支付房屋、私人飛機和其他開支，而不是領取定期薪資。

與此同時，Mr. Beast幾天前透露他“現在錢是負的……”“我現在在借款——我就這麼點錢。”雖然他不像這個提案所針對的許多加州億萬富翁那樣是公開上市公司的首席執行官，但Mr. Beast，也就是吉米·唐纳森，據他解釋，花光了所有錢，銀行賬戶裡所剩無幾。

帕爾特·拉克伊在與支持億萬富翁稅的眾議員羅·科哈尼的一次採訪中指出了這種矛盾。“你們正在努力迫使像我這樣的創業者出售公司的大部分股份來支付欺詐、浪費和推動這個公投提案的組織的政治特權，”拉克伊寫道，指出該稅將創造比解決的問題更多的問題。其他高管用腳投票，比如PayPal的創始人告別加州，就像拉里·佩奇和塞吉·布林都搬離那裡一樣，佩奇以邁阿密的豪華物業為中心。這就是為什麼拉克伊認為這個稅是在抓錯重點，以及這些億萬富翁實際上沒有那麼多現金的奇怪原因。

“買-借-死”的現實

更深層的問題在於現代億萬富翁如何在不顯示太多應稅收入的情況下將賬面財富轉化為現金。他們不是出售股票或私人公司股份並實現資本收益，而是將這些資產作為抵押，借款，並用貸款所得資金用於從遊艇和豪宅到新投資的一切開支。

由於美國稅法規定，貸款所得不算作收入，因為必須償還，所以收到時不徵稅。政策分析師通常將此描述為“買漲值資產、借款生活、然後讓繼承人在死後以調高的基值繼承這些資產，從而消除大部分內在稅負”的策略。

根據美國稅法，貸款所得不視為收入，因為必須償還，所以收到時不徵稅。如果億萬富翁以升值的股票或房地產作抵押借款而不是出售，就沒有出售行為，所以沒有資本收益實現，也沒有資本收益稅被觸發。

運作方式如下：

• 步驟1 – 購買：他們獲取預計隨時間升值的資產（創始人股權、房地產、私人企業），持有數十年，讓收益作為“未實現”收益無稅累積。
• 步驟2 – 借款：他們將這些資產作為抵押，獲得大型信用額度或貸款（例如，保證金貸款、證券擔保信用額度、房地產貸款），用借款現金生活或投資，而不是出售。
• 步驟3 – 死亡：當他們死亡時，繼承人獲得“基值調高”，意味著稅務成本基值重置為當前市場價值，消除為所得稅目的而累積的未實現收益。

為什麼一次性財富稅抓不住重點

加州自己的財政監管機構已經指出，許多高收入者已經通過以升值股票作抵押借款而不是出售來避免大量州所得稅。一次性5%的淨值收費會一次性打擊那個累積的財富，但不會觸及來自資產抵押借款的持續無稅現金流。正如拉克伊所指出的，這會迫使這些億萬富翁清算資產來籌集法律所需的現金，對於有能力這樣做的人來說，搬離加州變得更容易——而億萬富翁有這個能力。

批評者警告說，該提案可能會鼓勵更多億萬富翁離開，而不會永久改變他們實現收入或在實際居住地納稅的激勵措施。風險投資家表示，在稅務爭議中，約1萬億美元的億萬富翁財富已經離開加州，增加了該州失去未來所得稅收入，而只獲得一次非凡收入的風險。

解決真正的問題

有觀點認為，如果政策制定者想要針對現金短缺、資產豐富的階層，他們必須對財富的收益徵稅，而不只是對某個時刻的財富存量徵稅。提案包括州級“財富收益”稅，更全面地徵稅資本收益和投資收入，以及改革以減少偏向於借款而非出售升值資產的傾向。密歇根大學和耶魯大學的法律教授分別建議通過改變法律將借款視為收入來堵塞“億萬富翁借款漏洞”。

如果沒有這樣的結構性改變，加州的財富稅風險成為一個引人注目的政治姿態，而億萬富翁避稅的核心架構——以及支撐它的免稅貸款——基本保持不變。而且看來會讓加州的億萬富翁少很多。

本報道中，記者使用生成式AI作為研究工具。編輯在發布前驗證了信息的準確性。