一場令人心驚的SaaS拋售潮改變了新創公司與私募市場的算計：「僅有程式碼從來不是真正的護城河」

(SeaPRwire) –   在這個13號星期五，我不必費力就能為你想出一個恐怖故事。

這一切都始於一個多星期前。2026年的公開和私募市場一切似乎都再正常不過。我們都在談論那個古怪、充滿AI感的社交網絡Moltbook。然後，像Claude這樣的企業級AI代理取得了進展，一切看起來仍然相當正常（畢竟，模型總是在更新和改進）。

但公開市場的投資者開始意識到這一點，並開始質疑龐大的軟體即服務（SaaS）產業所建立的假設。一段時間以來，存在著各種擔憂，包括圍繞使用SaaS指標套用到AI原生公司的詭計（這種邏輯充其量只是似是而非）。

接著，一場無情的拋售潮出現了：截至昨日收盤，過去五天內， 下跌超過3%； 下跌3%；Docusign下跌5.5%；Workday下跌超過10%。（這些數字包含了從最低點的一些回升。）這些公司是現在被稱為「SaaSpocalypse」中受創最嚴重的。如果你想知道這如何影響新創公司和私募市場，答案很簡單。它點出了一個公開的秘密：經過一年的竊竊私語，這個行業仍然沒有真正能在企業AI中賺錢的劇本。而SaaS時代的確定性，就像傑森在首部《13號星期五》電影結尾（似乎）消失了一樣，已然無存。

「軟體業的低潮證明，單靠程式碼從來不是真正的護城河，」AI代理新創公司Warp的執行長兼創辦人Zach Lloyd透過電子郵件表示。「對於風險投資家和創辦人來說，這改變了一切：當軟體建置成本趨近於零時，你不能再押注於執行力了。現在的問題是『有什麼能阻止別人下週就複製這個？』，而如果你的唯一答案是『我們有優秀的工程師』，那你就麻煩大了。」

Capital的Daniel Docter表示，這一切可能有點被誇大了，但核心問題依然存在。

「高點從來沒有看起來那麼高，低點也從來沒有看起來那麼低，」Docter告訴。「我認為就這種短期反應而言，可能有點反應過度了。但更長期的問題——也是最重要的問題——是，AI是否會取代SaaS軟體或SaaS收入的很大一部分？」

這輕易就是數千億，甚至數兆美元的價值懸而未決。還有什麼比不確定性更可怕的呢？

我們要開始享受長週末了！週二見，

Allie Garfinkle
X：
電子郵件：
提交交易資訊至Term Sheet通訊 。

Joey Abrams策劃了今日通訊的交易部分。 。