俄羅斯提高利率儘管貨幣大幅升值,通脹風險持續存在

俄羅斯中央銀行出人意料地提高利率,高於預期,表示儘管最近重新實施資本管制有助穩定盧布,但通貨膨脹風險仍在持續上升。

總裁Elvira Nabiullina在莫斯科表示,將利率提高2個百分點是考慮的三個選項中最重要的一個。這標誌著連續第四次加息,將基準利率從13%提高到15%。

儘管加息,盧布兌美元仍繼續強勢,表現將成為新興市場貨幣中表現最好的。

Nabiullina強調,中央銀行傳達的信號是「中立」,但隨時準備進一步加息,如果採取的措施未能取得理想效果。只有當通貨膨脹持續下降時,才可能考慮寬鬆政策。預計通貨膨脹將在明年下降。

雖然必要控制通貨膨脹,但加息也可能使俄羅斯經濟陷入衰退。然而,穩定盧布以更好控制通貨膨脹已成為俄羅斯的首要任務,尤其是普京正籌備總統大選,而烏克蘭戰爭已進入第21個月。

中央銀行強調需要進一步收緊貨幣政策,以遏制通貨膨脹壓力超出預期。

中央銀行更新預測,今年通貨膨脹將在7-7.5%之間,利率將保持上行。預測中首次顯示,來年通貨膨脹或超出目標。

儘管過去一個月盧布大幅反彈,中央銀行7月開始的貨幣收緊政策仍在持續。當時盧布貶值動能加劇,匯率後來跌至去年以來新低。

俄羅斯政府本月實施更嚴格的資本管制,一開始遭到中央銀行反對,有助遏止盧布在2023年新興市場貶值最快。但已來不及扭轉通貨膨脹勢頭,通脹仍高於官方目標。

收緊貨幣政策旨在減少國內需求,預計將導致2024年經濟增長放緩,但有助控制通貨膨脹。

政府新規定要求主要出口商將外匯收入兌換為盧布在國內市場,措施將持續到普京3月的連任選舉期間。

此規定增加俄羅斯外匯供應量,該國面臨資本外流和出口收入下降。盧布自規定生效以來已升值約5%,而2023年初一度貶值近五分之一。

通貨膨脹預期在10月首次四個月下降,盧布貶值10%估計將使通貨膨脹提高0.5至0.6個百分點,根據俄羅斯中央銀行的估計。

中央銀行分析師警告,近期通貨膨脹增速類似2021年,或超出當前6-7%的官方預測,預測已上調。

雷納桑斯資本經濟學家索菲婭·多內茨指出,高通貨膨脹和信貸增長速度令中央銀行擔憂,促使採取進一步措施紓緩市場預期。