下次聯邦公開市場委員會會議提高利率的機率降至零

市場情緒急轉直下,預期下次FOMC會議實施加息幅度已降至零。預定於下周二和周三(10月31日至11月1日)舉行的下次FOMC會議,不大可能將聯邦基金利率目標加息25個基點。這一評估反映在11月聯邦基金期貨合約(ZQX23)的定價中,目前交易價格為5.33%,與當前聯邦基金有效利率一致。

僅僅幾個月前,在8月時,市場對下次會議實施加息的可能性估計為62%。導致情緒改變的主要原因,是10年期國債收益率自8月以來大幅上漲約70個基點,達到16年來的新高。長期利率的驚人上漲,包括房屋按揭利率、汽車貸款利率和企業融資利率的上升,實質上已經實現了利率加碼可能帶來的緊縮效果。

聯邦儲備委員會多位官員明確表示,國債收益率的大幅上升是他們下周不更改聯邦基金利率的主要考慮因素。然而,重要的是指出,市場並不完全認為聯邦儲備委員會的加息周期已經結束。聯邦基金期貨利率曲線目前對2024年2月合約峰值預期為5.41%,意味著從目前5.33%的聯邦基金有效利率加息約8個基點。這相當於2024年初聯邦儲備委員會有32%的機率實施25個基點的加息。

儘管通貨膨脹壓力和經濟實力仍在,市場預期聯邦儲備委員會可能被迫從2024年中期開始降息,以應對美國經濟可能惡化的情況。市場共識表明,2024年上半年美國GDP增長可能只會保持溫和正增長,第一季度增長0.2%(季度同比年化),第二季度增長0.5%。預期隨後2024年下半年美國GDP增長將逐步恢復,第三季度增長1.3%,第四季度增長1.7%。

對應這一美國經濟可能放緩的情景,市場定價預期聯邦儲備委員會將其聯邦基金利率目標於2024年底降至4.72%,整體下調61個基點;至2025年底降至4.40%,整體下調93個基點。