AI 狂潮的「黑色星期五」：是崩盤前奏，還是抄底良機？

(SeaPRwire) –   By: Oliver Hawthorne, a Principal Correspondent permanently stationed at an international technology review

市場的劇烈震盪，尤其是在科技股領域，總能牽動無數投資者的神經。上週五，納斯達克指數經歷了近一年來最糟糕的交易日，而到了週一，這一切似乎都成了遙遠的噩夢。這場突如其來的拋售，究竟是 AI 繁榮的警鐘，還是為下一輪上漲鋪平道路的「健康重置」？

週五，晶片製造商如美光（Micron）和博通（Broadcom）遭遇了自 2020 年以來最嚴重的單日跌幅。然而，僅僅過了兩個交易日，它們就成了週一市場上的明星，盤中漲幅一度達到 6.5%。華爾街似乎更傾向於將此視為對此前創紀錄反彈的「歡迎式調整」，而非一些分析師擔憂的 AI 交易的真正重新定價。這場在紐約上演的「壞夢」，卻在亞洲市場變成了清醒的現實。韓國 KOSPI 指數，今年以來全球表現最佳的主要指數，週一開盤即暴跌 8.8%，觸發了 20 分鐘的交易熔斷，這是其 2026 年的第三次熔斷，最終收盤下跌 8.29%。三星電子和 SK 海力士這兩家佔據指數半壁江山的記憶體晶片巨頭，股價分別下跌約 10% 和 8%，韓元兌美元匯率更是觸及 17 年新低。日本日經指數下跌 3.9%，中國 CSI 300 指數下跌 2.1%。

英偉達（Nvidia）的創始人黃仁勳也將週五的拋售視為一個買入機會。他向投資者表示，對 AI 晶片的需求持續超出供應能力。這與他在三月份 GTC 大會上的論調一致，當時他預計到 2027 年，其 Blackwell 和下一代 Vera Rubin 晶片的總銷售額將達到 1 兆美元，較先前預期翻倍，並形容需求「超乎想像」。市場似乎聽從了他的話。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席股票策略師 Mike Wilson 將週五的市場表現稱為一次「健康的重置」。他指出，市場「很少直線前進」，尤其是在自三月低點以來如此快的上漲速度之後。他重申了對標普 500 指數 8,000 點的目標，該指數目前交易價約為 7,460 點。摩根士丹利的分析師 Chris Larkin 也持相似觀點，認為在連續九週上漲後，市場「或許應該至少經歷一次重置」。Larkin 在一份報告中寫道：「上週的拋售並未讓反彈脫軌，但它可能會讓市場在短期內對負面驚喜更加敏感。」

所謂的「負面驚喜」，實際上是經濟數據的利好：一份強勁的五月就業報告。報告顯示，雇主新增了 172,000 名工人，幾乎是預期的一倍。據 Oxford Economics 預計，這種強勁勢頭足以讓交易員完全消化今年聯準會（Fed）加息 0.25 個百分點的可能性。如此火熱的勞動力市場，讓聯準會沒有理由降息，反而有理由維持利率不變甚至加息。而更高的利率對領漲的 AI 高成長型公司影響尤為嚴重。這份五月報告是聯準會主席 Kevin Warsh 任期內的首份就業數據，這使得他更難以滿足總統川普關於降息的期望。川普在週日播出的「Meet the Press」節目中表示，這份報告「很棒」，並堅持認為「沒有理由提高利率」，因為這會「扼殺成功」。他補充說，Warsh 應該「隨心所欲」。

川普和華爾街許多人擔心加息，是因為它可能對 AI 交易造成獨特的傷害。一家未來收益大部分來自多年以後的公司，在用於折現未來收益的利率上升時，其價值會降低。這解釋了為何納斯達克指數週五下跌 4%，而對科技股依賴較少的道瓊斯指數僅下跌 1.4%。對利率最敏感的兩年期國債收益率週五升至 2025 年 2 月以來最高點，而 10 年期國債收益率則突破了 4.5%。

Larkin 指出，週一國債收益率幾乎沒有變動，這表明市場更關注通膨數據。本週將陸續公佈五月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）。聯準會已進入會前靜默期，沒有官員可以評論這些數據。如果通膨數據強勁，Larkin 所描述的「驚喜」可能會如期而至。

另一個變數是伊朗的局勢。儘管週末戰火升級——伊朗為報復以色列對黎巴嫩的襲擊而襲擊以色列，以色列隨後也進行了反擊——但週一紐約早盤時，雙方都承諾降級。市場可能正在消化伊朗戰爭結束的可能性，儘管在襲擊後，原油價格一度上漲超過 4%，隨後回落至約 1.5% 的漲幅，這並非市場對和平的定價。如果局勢再次升級，也可能擾亂 AI 的上漲勢頭。

AI 需求的故事將在週五面臨一次關鍵考驗。屆時，SpaceX 將為其有史以來規模最大的 IPO 定價，估值高達 1.75 兆美元。該公司的估值很大程度上依賴於 AI：它已簽署了約 750 億美元的未來計算服務合同收入，其中包括一項 300 億美元的協議，Google 將每月支付 9.2 億美元，從 SpaceX 收購 xAI 合併後獲得的數據中心租用約 110,000 個英偉達晶片。並非所有人都對這一數字照單全收：Morningstar 表示，其對該公司的估值不到目標價的一半。在晶片反彈和 IPO 之後，核心問題是相同的：AI 的需求是否能支撐其價格？週五將給出一個真實的答案。

Author bio: Oliver Hawthorne, a Principal Correspondent permanently stationed at an international technology review, provides incisive analysis on global tech trends and market dynamics.